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泛海的资产实力 也许被刻意的低调所掩盖

文章来源:本站原创 发布时间:2022-08-21

  低调的潜行者,用来描述泛海这家老牌民企似乎再恰当不过。曾经以地产为主业的泛海,随着往金融方向的深入转型,其未来发展之路也越来越清晰。

  不过,随着多家知名民企相继出现问题,对于泛海的质疑也时见诸媒体端。客观来讲,虽然泛海债务规模不小,如果再细细盘点一下泛海的“库存”,还会发现偿债资金就是“小巫见大巫”,泛海要做的只是平衡好债务偿还与企业长远发展而已。而且,泛海已经的的确确走在“降负债、降杠杆”的路上。

  自2014年提出全面战略转型后,经过7年的布局,泛海控股已成为一家名副其实的金控企业:手持民生证券、民生信托、亚太财险、民生基金等重磅金融牌照,通过民生证券持有民生期货。同时,通过参股方式持股民生银行、渤海银行等金融机构。

  目前民生基金正在开展产品发行准备工作,可以说,的金融版图已拼齐。2020年上半年,的行业由“房地产”变更为“金融业-其他金融业”,旗下证券、信托、保险的营收加起来占比超94%。这意味着泛海控股不仅完成了“形”的转变,更重要的是,也实现了“质”的华丽转身。

  虽然泛海控股目前所持金融牌照仍未上市,但泛海一直积极推进旗下金融企业优化股权结构及IPO。我们不妨把泛海旗下金融企业的估值对标同类上市公司。这将有助于我们看清泛海控股的“潜力”。

  在泛海旗下企业中,民生证券无疑是推进IPO的头号种子。1月21日,泛海控股再次发布转让民生证券股权公告,拟以每股1.53元的价格转让约15.45亿股民生证券股权,从而使持股比例进一步降低到约31.03%。

  尽管泛海控股在公告中表明:“民生证券仍为公司合并财务报表内企业,本次股份转让不会导致公司失去对民生证券的控制权”,但明眼人却可以看穿其中深意:这是推进民生证券分拆独立上市的关键一步,也是泛海控股经过深思熟虑后的战略抉择。

  目前,A股36家券商市净率中位数为1.88,若以民生证券经营数据测算的话,即便是按照泛海控股转让完成后所持31.03%股份计算,这部分市值约为63.18亿元。按转让前持股71.64%计算市值甚至超过150亿元。

  泛海旗下另一员金融大将为民生信托,目前泛海控股也正在积极为其引进战投。凭借民生信托的行业地位,在民生信托引进战投的过程中,泛海控股毫无疑问可以获得丰厚的回报。

  而泛海所持仅账面价值在去年底便超过百亿元。若以此计算的话,仅上述三项所持股权的估值,便远超泛海控股当前的总市值。

  更加难能可贵的是,泛海金融板块始终保持着良好的发展态势。据统计,2020全年民生证券实现营业收入36.31亿元,净利润9.16亿元,同比分别增长35.08%和71.93%;亚太财险全年实现营业收入54.23亿元,净利润6137.5万元,同比分别增长23.42%和42.21%。不仅如此,亚太财险还中标了多个重要项目,并且获得了业协会的A类评级。

  也就是说,在泛海控股的统筹经营下,无论是民生证券、民生信托,还是亚太财险,都是行业领先者,这也将助推企业的估值竞争力。当然,以上只是理想化的计算,但可以从侧面说明,泛海控股近年金融业务的成果远比我们想像的丰富。

  作为在地产领域积累了20多年的老兵,即便已经姓“金”不姓“地”,泛海控股在地产业务板块仍具备不俗的实力。体量庞大的武汉CBD,经过十余年的播种和呵护,也早已具备成为泛海面对挑战压舱石级别的存在。

  如武汉CBD泛海国际居住区二手房价,在去年成交价不降反增,芸海园更是创下6天销售168套、金额超6亿的销售佳绩,位列2020年上半年武汉高端住宅成交套数第二名。2020年底,武汉CBD府系系列——泛海桂府已开盘,将有望为泛海业绩贡献多少真金白银,依然值得期待。

  其他业态方面,武汉汉口泛海喜来登酒店在去年10月份,实现单月酒店营收加季节性产品销售总计收入过2000万元的成绩,出租率超90%;在去年4月份,武汉泛海费尔蒙酒店试营业收入也仅有60万,至去年10月份,这个数字同样突破千万。

  值得一提的是,2021年开年,泛海宣布将以30.658亿元的价格,向绿城出售武汉中央商务区包括机动车停车场用地、商业用地及居住用地的综合地块。公告一出,便被某些媒体解读成“卖子解难”、“应急疗法”,更有甚者认为,武汉地块的出售可能只是泛海“撤离”游戏开始的序幕。

  但实际上,由泛海控股开发的武汉中央商务区总建筑面积达1400万平方米,而此次出售的标的地块总计容建筑面积仅为17余万平方米,远远谈不上“撤离”。更为重要的是,仅仅17余万平方米的地块便能为泛海带来30亿的现金流,这对于目前资金层面较为紧张的泛海控股而言无疑至关重要,武汉CBD压舱石的作用体现得淋漓尽致。

  此外,在投资领域,泛海也陆续进入丰收期。从2014年开始转型的泛海,战略投资成为重要的业务板块,投资版图甚至涉足30多个行业。投资蔚来汽车仅仅是泛海投资板块的冰山一角,水面之下还潜藏着更多不为人知的“金矿”。

  除了汽车外,网易云音乐、北汽新能源、青云cloud、禾多科技、浪潮云、Alpha Frontier Limited、Datavisor、天和磁材、山东天岳等知名产业巨头背后,都有泛海投资的身影。据不完全统计,被泛海列入战略投资的企业至少有19家,新科技、新能源、新材料、移动互联网等价值高增长行业,都有精准布局。

  其中,很多投资项目已经进入到丰收期。如2020年9月23日泛海控股作为主要股东的三江电子创业板IPO申请获得审核通过,泛海对于三江电子的长期投资也将有望得到良好的回报;7月16日,泛海持股8%的在香港联交所挂牌上市,成为今年以来国内银行的首个IPO项目,目前总市值达860亿港元;此外,还有地平线机器人,估值达30亿美金,有望成为全球最大的AI芯片独角兽……

  最新消息是,作为京东“护城河”的物流今年即将上市。目前,物流估值已经达到400亿美元,算下来市值要比圆通、中通、韵达市值加起来还要高。泛海投了京东物流多少钱?据泛海控股在深交所答投资者问,这个数字为1000万美元。

  金融估值空间满是星辰大海,地产板块压舱石作用渐显,投资板块开始收获真金白银,这些握在手里的筹码,也将为泛海长期发展提供无限的想象空间。

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